第四讲 欧洲白银市场简介
从时间上看，瑞士的苏黎世白银市场开市是在伦敦白银市场之前。苏黎世银市比伦敦早开一个小时，但我们还是只看伦敦银市。虽然两者的交易方式和原理很接近，可是因为苏黎世银市现时只是一种结算形式的统称，就是在苏黎世当地进行白银结算的统称(LOCOLONDONSILVER），但真正在苏黎世进行的白银交易不多。欧洲的白银市场要等伦敦的交易时间正式开始后才变得活跃，市场上所认同的欧洲白银市场就是指伦敦作为结算中心的白银现货交易，即伦敦交收白银的买卖。伦敦交收白银的交易是以场外交易市场（OverTheCounter,简称OTC）的运作方式进行，场外交易市场的简单直接意义就是在白银交易所或白银期货交易所以外所进行的交易。这些所谓柜台的交易当然不用在有形交易场所内或固定的交易时间内进行，任何银行和公司都可以与自己的客户或市场上交易时间内进行，任何银行和公司都可以与自己的客户或市场上的交易对手买卖成交。
场外交易跟交易所交易的另一个不同的地方是交易所的产品是否标准化的合约产品。例如，每一张二月期银合约，它是规定了每一买卖合约包含多少盎司白银、什么方式定价、波动和结算等都是有统一个标准；投资者经A公司进行期货买卖和经B公司进行买卖，这些合约细节都不会改变的，也同样是必须在交易时间内执行和交易。换句话说，在交易所交易的期银合约是标准化的产品。
经过长时间演变和发展，这种柜台式交易在原来变化多端的基础上慢慢地产生一种标准化的白银交易规则。当这套标准化的白银合约买卖和结算准则被市场和投资者接受后，令伦敦现货白银交易这种场外交易市场可以无限扩展，交易地点不分疆界，白银的交易流通性变得更大。
伦敦白银的交易和买卖
伦敦银并非在一个有形和固定的交易所进行，也没有一个拥有全球监管能力的机构去制定和管理所有伦敦现货白银的买卖。但因为伦敦白银现货是以伦敦为结算地点，这些交易标准便在伦敦白银交易市场的发展过程中建立。
现货的白银交易
伦敦交收白银的买卖是以现货的报价方式报价，例如金价是900美元的话，买卖双方在交易后，像外汇的现货交易一样，必须在T+2，就是在交易后的第二个工作天相互进行结算，这种在交易完成后的第二个工作日进行结算的交易，称之为现货交易（Spot）。
每盎司美元的报价标准
伦敦交收白银的报价是每盎司美元作为报价标准，例如20.00美元/盎司，这是指每盎司白银的价格为20.00美元。这个盎司重量单位的正式说法是金衡盎司（TroyOunce），是一种专用以作白银重量的单位，金衡盎司的实质重量和一般的盎司重量是不同的，只是市场和投资者在习以为常后就简称为盎司了。虽然新的白银市场现时多以公制的克和公斤为交易单位，但盎司目前还是白银交易上最主要的重量单位，除了在伦敦现货交易上，在纽约的期银交易上也是美元/盎司作为报价单位的。
纯银的报价和银条成色要求标准
伦敦现货白银的报价，例如20.00美元/盎司银价是一个以纯银作为结算的标准，就是每盎司纯银的价格为20.00美元。白银的成色不能以纯银形态存在，因此这个纯银计算单位其实是方便在伦敦进行实银结算的换算。当在伦敦进行实银结算时，因为银条成色标准是可以定在一个范围内，只要银条的成色在99.5%或以上就好，当以实银银条作结算时，以纯银定价的换算就方便了。
举例说，要卖出一条1000盎司的99.5%银条等于要沽出多少盎司呢？1000x99.5%=995盎司，他在20.00美元的伦敦银价卖出995盎司白银就可以了；一条398盎司重量，成色为99.8%的银条，当用作交银结算时，其纯银的交银重量便是：398x99.8%=397.204盎司了。
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