第三讲 白银价格走向的印证工具——ETF
白银基金产品—白银ETF（ETF指ExchangeTradedFund是市场对交易所买卖基金的简化统称）是一种以交易所买卖基金形式产生的白银产品，将白银交易变成可在交易所进行买卖的一种证券化的基金产品。所谓证券化，是将这种基金性质的投资工具变成像股票一样，以某一个固定单位，例如1手或10股等买入，通过像买卖股票的结算方式，付款后便持用这批证券化了的资产的财务权益。而白银ETF的资产就是白银，因此持有白银ETF等于持有白银的财务权益。2006年巴克莱银行在美国发行了第一支白银ETF，此后多家机构跟进，推出了各种各样的白银ETF，目前白银ETF已经成为美国市场散户投资白银的最主要途径，类似于我国的账户白银(纸白银)。自此之后，全球先后有多只性质相同的白银ETF推出。
白银ETF的投资优点
白银ETF基金，是指一种以白银为基础资产，追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由大型白银生产商向基金公司寄售实物白银，随后由基金公司以此实物白银为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。白银ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易白银ETF。白银ETF持仓量很高，所以他们的买进卖出操作一般均会影响白银市场的价格，大多数时候白银ETF持仓量，是对于白银价格变动最为重要的印证因素。
http://www.24k.hk/upload/201404/20140423111328.jpg
白银ETF推出后受到投资者所欢迎，其总白银持有量在2011年底超过10，000公吨。白银ETF也分别在多国的交易所上市和进行交易，这是因为它拥有三个投资上的优点：
产品、买卖和结算的标准化
将白银投资证券化的好处是让投资者，特别是小投资者在买卖这些白银基金是容易入门和处理。投资者通过一般的证券公司便可在其名下买卖、结算和持有这些白银基金。以iShare白银持仓为例，在香港上市的白银ETF其每手买卖股数最少100股。
等于安全和便利持用白银
由于白银ETF的资产全部是白银实银，持有白银ETF等于持有了白银的财务权益，但同进又省去了真正持有白银实物的麻烦和危险性。持有白银ETF就像实名制持有股票成为公司股东一样，以占股权的方式去拥有这批白银的财务权益，白银ETF除了买卖白银作持有外，是不会进行其他投资的。这些由白银ETF基金所持有的白银权益是属于基金的持有人，白银基金管理人只是扮演一个信托人角色，以信托方式去存放和管理基金下所持有的白银。
白银ETF的存放方式和一般非指定账户（Un-allocatedAccount）不同，非指定账户是类似一般银行的资金账户，客户将来提取的并非指定是原来的银块，只提取相同的白银的数量便可以。在这种情况下，银行是可利用这些白银实物作资金方式的营运。白银ETF在现货市场买入后的白银是存放在大型的银行（例如，全球最大的白银ETF-iShare是将白银存放在汇丰银行位于伦敦的银库内），这些被标记了的银条是一种指定帐目（英文称为AllocatedAccount）的方式处理，存放的银行是不能运用这些白银实物资产。正是因为这种不能再被银行运行的存放方式，白银ETF在市场买入白银后，抽紧了白银市场内的白银流通性，产生了对白银价格的支持作用。
成本效益和市场流通性高
投资白银ETF的成本效益较实银买卖优秀。进行实银投资时，是以银行或银商作为交易对手，交易是按这些机构报出的买入价和卖出价来执行，买卖的差价较大；白银ETF是以股票形式买卖，是以其他投资者为交易手，因此买卖差价较小，成交后，也只是按股票形式缴付买卖手续费，两者合起来的总成本也大于低于买卖差价所隐藏的交易成本。第二个优点是流通性较高，因为投资者可以不受中介公司的限制，在较大和透明度高的股市平台上买卖或放置价盘，因此形成了一个流通性很大的市场。
白银ETF的营运成本
白银ETF虽然在产品设计、买卖流通性和资金安全性上对投资者有较大的吸引力，但投资者要明白和理解白银ETF本身的营运成本是会影响白银ETF的资产净值，从而减低投资者所持有的白银ETF价格。
白银ETF的营运费用主要包括基金管理人的管理费用和基金信托人的信托费用。黄金ETF是会将所有基金名下的资金全数买入白银实物，因此当每年要从基金的扣除这笔费用时，基金只能将其部份信托所持有白银实物卖出套现，以此来支付予基金管理人和基金信托人。
页:
[1]